指数投资（第二版）

   指数基金通常是指，以其所跟踪的标的指数为投资标的，以标的指数的成分股组合为投资对象，以指数复制为投资手段，以追踪标的指数表现为投资目标，通常更加强调以跟踪误差进行评估的一种基金产品。

   我们列举了一些指数基金的常见问答，如下：

1、指数基金一般持有多少只股票？

    可以有几十只，几百只，甚至上千只，这取决于指数基金所跟踪指数的成分股数量，以及复制方法。如上证50指数的成分股是50只，深100指数的成分股是100只，而上证综指的成分股数量已经超过1000只，而美国的罗素2000指数成分股则高达2000只；完全复制的指数基金持有股票数量与成分股数量一致，而不完全复制的通常则少于成分股数量。

2、指数基金的风险如何？

   指数基金的风险收益与标的指数接近，与个股，或混合型基金相比较，指数基金的风险要小于个股，但通常大于混合型基金。

3、指数基金都是采用被动投资方式吗？

   指数基金并非完全等同于被动投资，增强型指数基金就融合了一定比例的主动投资。随着指数投资的不断创新和发展，主动投资思想和策略被越来越多的运用进来，如smart beta（聪明的贝塔）、active index（积极型指数）。

4、投资指数基金就是长期投资？

   从巴菲特先生的角度看，指数投资是长期投资美国市场的最好工具，但不代表指数投资只能做长期投资，ETF等交易型指数产品也为中短期交易指数提供了工具。

   指数基金可以从很多个角度进行分类，按照投资标的可以分为股票指数、债券指数、商品指数、基金指数等；按照投资市场可以分为单交易所指数、跨交易所指数、海外指数、全球指数等；按照股票标的细分为规模指数、风格指数、行业指数、主题指数、策略指数、另类指数等；按照产品形式可以分为指数ETF、普通指数基金、增强指数基金、指数LOF、指数分级基金、创新型指数基金等；按照基金的风险收益水平又可以划分为不同级别，具体请参见图1-5。

图1-1 按照投资标的分类

图1-2 按照投资市场分类

   何天翔，厦门大学经济学硕士，8年证券、基金从业经验。2008年至2010年任职于联合证券研究所，任金融工程研究员，2008年、2009年“新财富”评选金融工程团队一名成员。2010年加入融通基金管理有限公司，历任研究员、专户投资经理、基金经理，管理旗下量化对冲、指数基金、分级基金、主动投资基金等多种基金产品。

《指数投资（第二版）》是一本既易懂，又专业的指数投资书籍。系统介绍指数与指数投资的相关知识，包括指数与指数编制、指数投资的海内外历史与发展、普通指数投资、ETF投资、增强指数投资、指数分级投资等大类领域，涵盖指数投资的方方面面。本书通过大量的海内外数据和实例，更直观和详实的揭示指数投资的各个方向和细节，包括市场案例、公司案例、投资案例、风险案例等，让读者身临其境。 自1976年全球一只指数型共同基金成立至今，指数投资在2016年迎来了其40岁生日，指数投资在国内也历经了十几年的发展，如今，指数投资已成主流。截至2015年底，国内指数基金规模超过5000亿元，在权益类基金中的占比超过15%。指数基金的投资者几乎涵盖了所有的类型，包括国家资金、保险机构、对冲基金、QFII、家庭和个人投资者。
本书是《指数投资》的第二版，在2015年的基础上，更新和增加了如下内容：

1.将部分数据更新到2015年底，或最近日期，以类似年鉴的形式，反映国内外指数投资的新实况。
2.增加一章——指数基金，介绍指数基金的概念、类别、特点，并阐述指数投资已成主流。
3.在指数投资创新方向一章中，增加了smart beta的实证案例——沪深300等权指数和女性CEO指数，同时增加了VIX指数的介绍。

第一章 指数基金 

（一）什么是指数基金        

（二）指数基金的特点        

1．分散风险 

2．低成本      

3．透明 

4．自我更新 

（三）指数投资已成主流    

第二章 指数 

（一）指数——股票指数    

（二）指数加权方式的革新        

1.一个例子：体现加权方式多样化的必要性     

2．基本面加权      

3．等权重      

4．GDP加权 

5．波动率加权      

（三）指数编制    

1．沪深300指数的编制方法      

2．巨潮100指数的编制方法      

（四）指数标的选择    

1．指数的代表性 

2．指数的投资性 

3．指数的流动性 

4．指数的定制——指数选择的新方法      

（六）指数公司    

1．国内指数公司 

2．海外指数公司 

第三章 指数投资的历史与发展 

（一）海外指数投资的历史与发展    

1．美国指数基金的历史与发展 

2．美国ETF的历史与发展  

3．美国增强指数基金的历史与发展 

4．美国创新型指数基金的历史与发展      

（二）国内指数投资的历史与发展    

1．国内指数基金发展 

2．国内ETF发展  

3．国内量化增强指数基金发展 

（三）海外典型指数基金管理公司    

1．先锋基金 

2．iShares——ETF

3．日兴资产管理——量化指数增强 

（四）指数基金的投资者    

1．海外指数基金的投资者 

2．A股指数基金的投资者  

第四章 指数基金的投资管理      

（一）基准指数与指数模拟        

1．基金公司角度的基准指数选择      

2．指数模拟 

（二）指数复制技术    

1．指数复制方法 

2．沪深300指数复制模拟  

（三）成分股跟踪与管理    

1．指数组合权重管理、调整与再平衡、申购赎回管理 

2．指数成分股的事件跟踪管理。      

（四）现金管理    

1．现金流的方向与类别      

2．现金流管理      

（五）跟踪误差与绩效分析        

1．跟踪误差 

2．绩效归因 

第五章 ETF投资   

（一）ETF——岗位设置与职责  

（二）ETF——投资管理      

（三）ETF——PCF管理        

（四）ETF——风险控制      

（五）ETF——绩效评估      

（六）ETF联接基金的投资管理 

（七）ETF发行与运作的外部环境     

（八）深交所ETF风险管理指引

（九）ETF——风险案例分析      

第六章 增强型指数投资      

（一）增强型指数投资的理论来源与发展        

1．增强型指数投资的理论来源 

2．增强型指数投资的发展 

（二）增强型指数投资的增强策略    

（三）增强型指数基金的业绩    

1．国外增强型指数基金的业绩 

2．国内增强型指数基金的业绩 

（四）2008年的反思   

（五）增强型指数投资的趋势    

1．增强型指数投资的产品趋势 

2．增强型指数投资的公司和团队趋势      

3．增强型指数投资的策略趋势 

（六）增强型指数投资的实例    

1．选股增强——Vanguard Global Enhanced Equity Fund   

2．合成增强——johnson enhanced index   

第七章 指数投资创新方向 

（一）指数产品形式的创新        

（二）指数投资流水线        

（三）团队创新    

（四）多alpha点投资创新 

（五）smart beta起航

1．对smart beta的一些简单认识      

2．海外smart beta发展迅猛      

3．smart beta案例——300等权指数和女性CEO指数   

（六）VIX指数      

1．VIX指数及其计算   

2．VIX指数被应用于风险监测和产品开发        

3．中国的VIX指数——iVIX

第八章 指数投资实战 

（一）长期投资    

1．长期定期投资 

2．定期投资在中美的差异 

（二）高波动市场中的波段投资        

（三）结构性市场中的指数投资        

（三）运用FoF进行指数投资     

第九章 投资大师谈指数投资      

（一）巴菲特十次推荐指数基金

（二）指数传奇：约翰•博格      

（三）巴菲特与对冲基金的“十年赌局”提前结束        

附录 中国指数投资大事记 

参考文献