漫步华尔街（原书第11版）

伯顿 G. 马尔基尔，既是杰出的专业投资者，又是造诣精深的学者。他于哈佛大学读完本科和商学院之后，在著名券商史密斯巴尼的投资银行部工作，开始了自己的华尔街之旅。后来，他在普林斯顿大学获得博士学位，并留校任教，曾任普林斯顿大学金融研究中心主任、经济系主任，其间担任过美国总统经济顾问委员会成员，继而在耶鲁大学商学院做了8年的院长。现在，他的学术身份是普林斯顿大学汉华银行经济学讲座教授。

马尔基尔没有囿于学术的象牙塔，而是多年来亲临波谲云诡的华尔街，并一直在多家大型知名公司担任董事，其中包括先锋集团和保德信金融集团。他还持有自己看好的投资品种长达30年，并获得了超出市场的利润。

代表作：《漫步华尔街》、《从华尔街到长城》。

作为一部畅销世界已40多年的经典之作，本书的*大特色就是与时俱进，第11版从头至尾新增了很多有价值的新材料，以探讨交易型开放式指数基金和一些投资机会，包括新兴市场尤其是中国的投资机会，并以全新一章讨论了“聪明的β”这一*新投资策略存在的陷阱和前景。

马尔基尔既是杰出的专业投资者，又是造诣精深的经济学家。在本书中，他将投资理论与实践水乳交融地结合在一起，由坚实基础理论和空中楼阁理论引出基本面分析和技术分析，同时讲述了金融史上著名的投资泡沫和投机狂潮，文字优雅、流畅，写作既学术又通俗，既深入浅出又令人信服，一步步引导读者满怀信心地跨越市场。

书中没有任何夸夸其谈的投资技巧，只有一个历经时间检验、以全面研究为基础的投资策略。本书的一大经典内容是为各个年龄段的投资者量身定制的生命周期投资策略，帮助投资者自信地筹划未来。

你将学到如何分析潜在的投资收益，不仅包括股票和债券，还涉及所有投资机会，包括货币市场、房地产、保险、黄金和收藏品等。普通投资者，无论人生阅历和风险承受力如何，都将在书中找到有关的详细指导，以实现资产的保值和增值。无论你是年轻人，还是即将退休，或是介于这两者之间的人群，《漫步华尔街》的全新版本都应该列为你阅读书单上的第*本书。

在流行观点几乎每天都在变化的今天，马尔基尔这部信息量巨大的经典著作仍是你能买到的*佳投资指南。

前言

致谢

　第一部分　

股票及其价值

第1章　坚实基础与空中楼阁   /   2

何为随机漫步   /   3

如今投资已成为一种生活方式   /   5

投资理论   /   7

坚实基础理论   /   8

空中楼阁理论   /   10

随机漫步如何进行   /   12

第2章　大众疯狂   /   14

郁金香球茎热   /   15

南海泡沫   /   18

华尔街溃败   /   24

小结   /   32

第3章　20世纪60～90年代的投机泡沫   /   33

机构心智健全   /   33

20世纪60年代狂飙突进   /   34

20世纪70年代“漂亮50”   /   46

20世纪80年代喧嚣扰攘   /   47

历史的教训   /   53

第4章　21世纪初的超级泡沫   /   58

互联网泡沫   /   59

21世纪初美国房地产泡沫及其破裂   /   78

泡沫与经济活动   /   84

　第二部分　

专业人士如何参与城里这种最大的游戏

第5章　技术分析与基本面分析   /   88

技术分析与基本面分析的本质区别   /   89

图表能告诉我们什么   /   90

图表法的基本依据   /   95

为何图表法可能并不管用   /   97

从图表师到技术分析师   /   98

基本面分析技法   /   99

三条重要警示   /   107

为何基本面分析可能不管用   /   109

综合使用基本面分析和技术分析   /   111

第6章　技术分析与随机漫步理论   /   115

鞋上有破洞，预测中有朦胧   /   116

股市存在趋势吗   /   117

究竟何为随机漫步   /   119

一些更为精细复杂的技术分析方法   /   122

其他几个帮你赔钱的技术理论   /   128

为何技术分析师仍能安居乐业   /   136

评价技术分析师的反击   /   137

对投资者的启示   /   140

第7章　基本面分析究竟有多出色及有效市场理论   /   142

来自华尔街和学术界的观点   /   143

证券分析师果真是天眼通吗   /   143

水晶球为何浑浊不清   /   147

证券分析师选出好股票了吗——考察共同基金的投资业绩   /   158

有效市场假说的半强式有效和强式有效形式   /   166

高频交易（HFT）略记   /   169

　第三部分　

新投资技术

第8章　新款漫步鞋：现代投资组合理论   /   172

风险扮演的角色   /   173

风险的定义：收益率的离散度   /   174

风险纪实：一项针对长期跨度的研究   /   177

降低风险：现代投资组合理论   /   179

投资实践中的多样化   /   183

第9章　不冒风险　焉得财富   /   191

β与系统风险   /   192

资本资产定价模型   /   195

让我们看一下记录   /   200

对证据的评价   /   203

量化分析师寻求更优风险测量方法：套利定价理论   /   204

法玛-弗伦奇三因素模型   /   206

小结   /   207

第10章　行为金融学   /   210

个人投资者的非理性行为   /   213

行为金融学与储蓄   /   228

套利限制   /   230

行为金融学给投资者的教训   /   233

行为金融学教给我们战胜市场的方法了吗   /   241

第11章　“聪明的β”果真聪明吗   /   242

何为“聪明的β”   /   243

四种特色各自的优缺点   /   244

混合特色和投资策略   /   253

“聪明的β”基金通不过风险测试   /   255

实践中因素倾斜型投资组合的表现如何   /   257

混合投资策略   /   261

其他因素倾斜型投资组合   /   265

对投资者有何意义   /   266

对有效市场理论信奉者有何意义   /   268

以市值确定权重的指数化投资仍是最佳策略   /   272

　第四部分　

随机漫步者及其他投资者实务指南

第12章　随机漫步者及其他投资者健身手册   /   274

练习1：收集漫步必需品   /   275

练习2：不要在急需用钱时发现囊中空空：用现金储备和保险来保护自己   /   277

练习3：保持竞争力，让现金储备收益率跟上通胀步伐   /   281

练习4：学会避税   /   284

练习5：确保漫步鞋合脚——认清自己的投资目标   /   290

练习6：从自己家里开始漫步：租房会引起投资肌肉松弛   /   297

练习7：考察在债券领域的漫步   /   299

练习8：临深履薄般穿过黄金、收藏品及其他投资品的原野   /   307

练习9：记住，佣金成本并不是随机漫步的，有些更为低廉   /   309

练习10：避开塌陷区和绊脚石，让你的投资步伐多样化   /   310

最后：体格检查   /   311

第13章　金融竞赛的障碍：理解、预测股票和债券的收益   /   312

什么因素决定了股票和债券的收益   /   312

金融市场收益率的四个时代   /   317

舒适安逸的时代   /   318

焦虑不安的时代   /   320

精神焕发的时代   /   325

感到幻灭的时代   /   327

2009～2014年的市场   /   328

未来收益的障碍   /   328

第14章　生命周期投资指南   /   332

资产配置五项原则   /   333

重新调整资产类别权重可以降低风险，还可能提高投资收益   /   342

根据生命周期制订投资计划的三条一般准则   /   346

生命周期投资指南   /   349

生命周期基金   /   353

退休之后的投资管理   /   354

如何投资退休储蓄金   /   356

继续持有退休前的投资组合，如何过好退休生活   /   359

第15章　三种步伐漫步华尔街   /   363

省心省力漫步法：投资指数基金   /   365

亲力亲为漫步法：可资使用的选股规则   /   377

使用替身漫步法：雇请华尔街专业漫步者   /   383

晨星公司提供的共同基金信息服务   /   385

马尔基尔漫步法   /   387

悖论   /   390

投资顾问   /   392

对我们这次漫步做一些总结陈词   /   393

最后一言   /   395

附录A　随机漫步者通讯录及共同基金、ETFs参考指南   /   397