2019中国金融发展报告

朱新蓉，金融学教授，博士生导师，享受国务院政府特殊津贴专家，湖北名师，首届鸿儒金融教育基金会“金融学杰出教师奖”获得者。现任中南财经政法大学产业升级与区域金融湖北省协同创新中心主任；兼任全国金融专业学位研究生教学指导委员会委员，中国金融学会常务理事，湖北省金融学会副会长。主要研究方向：货币理论与政策、金融机构与市场、区域金融。

陈红，金融学教授，博士生导师，曾获评“教育部新世纪人才”，湖北青年“五四”奖章者，获湖北省社科界优秀青年学者等荣誉称号。现任中南财经政法大学金融学院金融工程系主任。主要研究方向：公司治理、资本市场、投资者保护。

撰稿人包括：中南财经政法大学金融系主任冀志斌副教授、国际金融教研室曾松林副教授；保险系主任余洋副教授、姚壬元副教授；投资系卢建新教授、白小滢副教授；金融工程系王亚男博士；中南财经政法大学金融学院图书馆杨梅副研究馆员。

本报告曾隶属于教育部哲学社会科学发展系列报告，受到中南财经政法大学产业升级与区域金融湖北省协同创新中心特别资助。本报告作为中南财经政法大学金融学院和协同创新中心研究团队的标志性成果，长期坚持立足中国国情，以现实问题为导向，紧密联系中国金融改革开放实践，深入研究当前中国金融领域的重大问题，对于跟踪中国经济与金融发展，政策制定与政策评估有重要的参考价值。本报告按年度发行，分为主报告和大事件两大部分。主报告分别从金融宏观调控，金融机构发展、金融市场运行、金融国际化和金融监管展开，探讨一个年度内我国金融领域的重要问题和热点问题，并全景记录该年度中国金融发展的重大事件。

第一章　金融宏观调控延续稳健1

一、2018年全球经济及货币政策环境2

(一)经济增长放缓2

(二)金融市场大幅下跌3

(三)货币政策转向4

二、2018年中国金融宏观调控的实施与效果7

(一)货币政策操作7

(二)金融状况改善13

(三)金融宏观调控的效果20

三、2018年中国金融宏观调控的特色28

(一)实施稳健货币政策，加强逆周期调节28

(二)积极落实货币信贷政策，提升服务实体经济能力29

(三)更好地服务小微企业、民营企业等重点领域和薄弱环节30

(四)以结构性去杠杆为基本思路，防范化解重大金融风险31

(五)坚定市场化方向，完善汇率与利率形成机制31

(六)推进金融供给侧结构性改革，健全中国特色现代金融体系33

四、中国金融宏观调控面临的挑战及应对34

(一)中国金融宏观调控面临的挑战34

(二)中国金融宏观调控的应对38

第二章　金融机构运行平稳41

一、银行业金融机构42

(一)政策性银行及国家开发银行持续发挥稳增长、调结构、

惠民生的重要作用42

(二)商业银行整体业绩回升，大力发展金融科技45

(三)民营银行经营总体稳健，资产规模分化更加严重55

(四)农村金融机构发展迅速，资产质量呈现向好态势56

(五)租赁行业稳步发展，市场潜力较大58

(六)典当行业运行平稳，业务量、资金利用率提升空间大61

(七)小额贷款公司业务扩张受限62

(八)消费类金融公司发展迅速，行业风险凸显63

二、保险业金融机构65

(一)保险机构数量和规模稳定增长65

(二)保险公司改革创新持续深入，偿付能力基本充足66

(三)保险资产管理机构持续发展，业务能力有所提高68

(四)保险中介机构发展平稳，专业水平有待提高69

三、证券业金融机构70

(一)证券公司70

(二)基金公司75

(三)信托公司81

(四)期货公司83

四、新金融业态86

(一)互联网金融监管更加严格，规范化发展势在必行86

(二)金融小镇在逐渐成熟的政策引导下，朝着高质量发展94

(三)绿色金融发行总量继续上升97

(四)供应链金融与区块链相结合的价值和前景日益凸显98

五、金融机构发展存在的问题99

(一)资本越发成为商业银行发展的硬约束99

(二)中小型银行风险问题逐步暴露100

(三)保险公司持续发展动力缺乏，盈利能力亟待提高102

(四)粗放式发展难以为继，券商资管面临新的挑战与竞争104

(五)资管新规重塑信托业务，行业面临转型压力105

(六)P2P行业风险积聚影响金融稳定，亟须整改107

(七)金融科技发展过程中的风险积聚不容忽视108

六、金融机构发展的对策建议109

(一)从改善外部环境和提升内部能力两方面缓解资本压力109

(二)加强中小银行风险防控能力与内部治理110

(三)转变保险公司发展模式和盈利模式112

(四)证券公司挖掘自身比较优势，跨业务链对接资金端和资产端113

(五)深化结构转型，信托公司谋求高质量发展115

(六)P2P行业与监管平台协调行动，化解风险积聚，谨防风险再次爆发116

(七)金融科技监管与时俱进，提升效率和风险防范并举117

第三章　金融市场健康发展119

一、金融市场运行分析119

(一)货币市场119

(二)资本市场127

(三)外汇市场139

(四)保险市场140

(五)黄金市场154

(六)衍生产品市场159

二、金融市场存在的问题163

(一)A股市场持续低迷，股权质押风险累积163

(二)新三板挂牌企业数首度下滑，做市商制度亟须优化168

(三)并购市场业绩承诺到期，需警惕商誉减值风险171

(四)去杠杆背景下千亿元债券违约，信用风险陆续释放174

(五)地方政府隐性债务增速较快，地方债市场风险逐步暴露176

(六)保险市场供给侧结构性失衡问题突出178

三、对策建议181

(一)加快建设多层次资本市场，积极化解股权质押风险181

(二)完善新三板市场交易制度，提高新三板市场的流动性182

(三)健全并购重组法律法规，增强并购交易透明度184

(四)以市场化原则完善债券违约处置，防范信用风险升级184

(五)有效防范地方债务风险，优化地方债投资者结构185

(六)继续推进供给侧结构性改革，推动保险业高质量发展186

第四章　金融国际化稳步推进189

一、2018年中国金融国际化发展现状191

(一)国际收支格局延续双顺差191

(二)人民币国际化程度创历史新高197

(三)人民币对美元汇率走势平稳且双向波动明显，外汇市场运行平稳201

(四)中美贸易摩擦形势严峻205

(五)资本账户开放稳步推进，国际投资头寸规模稳定207

(六)比特币价格剧烈波动，引发加密货币市场的动荡211

二、2018年中国金融国际化面临的挑战212

(一)中美贸易摩擦是中国经济与金融的最大不确定因素212

(二)中国金融市场的国际化程度有待加强213

(三)美联储加息，包括中国在内的新兴市场国家面临资本外流的风险214

(四)逆全球化背景下中国“走出去”战略有待调整215

(五)人民币国际化、资本账户自由化与汇率浮动短期可能面临取舍216

三、2018年中国金融国际化发展的对策216

(一)调整中国对外投资“走出去”战略，维护中国海外资产的安全216

(二)构建双维度的跨境资本流动管理宏观体系，提高防范风险能力218

(三)构筑以负面清单为核心的跨境资本流动管理微观基础220

(四)逐步扩大汇率波动幅度，发挥市场供求和央行指导

在汇率决定中的作用221

(五)扩大金融市场开放，发挥直接投资推动作用223

(六)加强国际协调合作，捍卫多边主义原则，维护现存国际秩序223

第五章　金融监管愈趋精准225

一、2018年金融监管的措施与成效225

(一)银行监管的措施和成效225

(二)证券监管的措施与成效232

(三)保险监管的措施与成效241

(四)涉外金融监管的措施与成效245

二、2018年我国金融监管面临的挑战252

(一)银行监管存在的问题252

(二)证券监管中存在的问题253

(三)保险监管存在的主要问题255

(四)涉外金融监管中存在的问题258

(五)金融监管中的其他问题261

三、我国金融监管的对策263

(一)银行监管的对策建议263

(二)证券监管的对策建议265

(三)保险监管的对策建议268

(四)涉外金融监管对策建议270

(五)其他金融监管问题的对策建议272

附录　2018年中国金融大事件276

参考文献292