精彩书摘:
《企业并购能力与并购绩效问题研究》：
2.1.3.1 并购协同的分类
第一，管理协同效应。并购的管理协同效应认为由于并购双方的管理效率存在差异从而产生并购活动，如果并购企业的管理效率高，被并购企业的管理效率低，当并购企业收购被并购企业后，被并购企业的管理效率会被提高到和并购企业一样的高度，这就产生了管理的协同效应。反过来，并购企业的管理效率低，被并购企业的管理效率高，则并购不可能成功。因此，并购管理协同效应发挥作用的前提是并购企业的人力资本管理是有高的管理效率，且具有不可分性，必须在集体中发挥作用，那么通过并购交易使其剩余的管理资源得以释放和充分利用是有可能的。这个特点决定并购企业在选择被并购企业的时候可以是同行业，甚至可以跨行业实施并购活动，部分解释了相关多元化战略并购和不相关多元化战略并购产生的原因。
第二，经营协同效应。并购的经营协同效应是指并购后给企业的生产经营所带来的好处。并购的经营协同效应最明显是给企业带来了规模经济，规模经济主要体现在生产规模经济和企业规模经济两个方面。通过并购，多家公司合并为一家公司能够使公司降低单位生产成本。企业并购可以扩大经营规模，从而降低平均成本，提高利润。并购的经营协同效应发挥作用的前提是该行业存在达到规模经济的潜力。该理论在某种程度上解释了企业并购的动因，可以解释企业相关多元化战略并购和不相关多元化战略并购的问题。但是在理论界学者研究认为规模在并购中的效应并不如想象中的大，很难从中看出并购的规模经济效益，有的学者发现获利能力与企业规模大小不相关。Rabier（2017）研究并购动机对并购绩效分布的影响，认为并购经营协同可能比财务协同更能为企业提供潜在资源和能力的组合，但是经营协同比较难以评估和实施，并将1222起并购交易按照管理者并购交易动机分为经营协同和财务协同类，实证研究发现与追求财务协同的并购企业相比，追求经营协同的并购企业有较高的长期回报。
第三，财务协同效应。并购的财务协同效应是指公司并购后，由于税收、会计处理、证券交易等方面所带来的好处。并购的财务协同效应发挥作用的前提是并购企业和被并购企业在投资机会与内部现金流量存在互补性。并购的财务协同效应认为有大量内部现金流和少量投资机会的企业可能拥有超额现金流，而有少量内部资金和大量投资机会的企业则需要进行额外的融资，因此，具备这样条件的并购企业和目标企业并购成功后就会得到较低的内部资金成本优势。并购的财务协同理论认为，并购主要出于财务目的，是那些具有内部现金但又没有好的投资机会的企业，通过并购和它条件相反的企业，使资本在并购企业和被并购企业之间实现资源的再配置，达到并购的财务协同效应。
Garzella & Fiorentino（2014）基于价值创造理论和协同研究，认为预期的协同的价值与潜在并购协同的财务流量、分配以及折现率相关。根据整合协同类型、协同规模、协同时间和获得可能性四个因素构建协同测量模型，作为支持并购前交易决策的依据。
……
内容简介：
《企业并购能力与并购绩效问题研究》从我国上市公司连续并购现象出发，整合组织学习理论、企业资源理论和并购效率理论，详细分析我国上市公司并购能力的学习机制。在此基础上，运用组织学习过程理论，探讨和检验高管（团队）知识、经验对并购能力的影响，并运用经验学习理论，系统地检验企业并购经验对并购绩效的调节效应。
《企业并购能力与并购绩效问题研究》还运用Cox风险比例模型，检验了并购经验对并购成功率的影响。
《企业并购能力与并购绩效问题研究》有两个特点：一，跟踪了并购能力研究新趋势。对国内外并购能力与并购绩效问题的研究进行了全面的梳理，追踪了新的研究现状，为研究相关问题的学者提供学习和阅读的参考依据。第二，解读了上市公司连续并购现象背后的经验效应。结合我国上市公司存在的连续并购这一现象，运用上市公司连续并购数据分析并购经验对并购能力和并购成功率的影响，为研究相关问题的学者提供数据参考。
《企业并购能力与并购绩效问题研究》适合从事并购理论与实务的研究人员及对并购问题感兴趣的读者等。
目录：
前言
第1章 绪论
1．1 研究背景与研究意义
1．1．1 研究背景
1．1．2 研究意义
1．2 相关概念的界定
1．2．1 并购经验
1．2．2 并购能力
1．2．3 并购绩效
1．3 研究内容与研究方法
1．3．1 研究内容
1．3．2 研究方法
1．4 本书的创新点
第2章 基本理论与研究现状
2．1 基本理论
2．1．1 组织学习理论
2．1．2 企业资源基础理论
2．1．3 并购效率理论
2．2 国内外关于并购能力研究现状
2．2．1 国外关于并购能力研究现状
2．2．2 国内关于并购能力研究现状
2．3 国内外关于并购经验研究现状
2．3．1 国外关于并购经验研究现状
2．3．2 国内关于并购经验研究现状
2．4 国内外关于并购绩效研究现状
2．4．1 国外关于并购经验和并购绩效研究现状
2．4．2 国内关于并购经验对并购绩效研究现状
2．5 小结
第3章 并购经验、并购能力与并购绩效内在机理和研究假说
3．1 并购决策观点
3．1．1 理性决策观
3．1．2 并购计划观
3．2 并购能力构建的理论分析
3．2．1 经验学习理论的基本观点
3．2．2 高管（团队）认知模式
3．2．3 并购经验学习机制
3．3 小结
第4章 高管（团队）认知对并购能力影响的实证研究
4．1 理论分析与研究假说
4．1．1 高管个人认知与企业并购能力
4．1．2 高管团队并购经验与并购能力
4．2 研究设计
4．2．1 样本选择
4．2．2 变量描述
4．2．3 模型构建
4．3 实证检验结果与分析
4．3．1 样本分布
4．3．2 描述性统计分析
4．3．3 相关性分析
4．3．4 多元回归分析
4．3．5 稳健性检验
4．4 小结
第5章 连续并购、并购经验与并购绩效关系的实证研究
5．1 理论分析与研究假说
5．1．1 连续并购和并购绩效
5．1．2 企业以前的并购经验和并购绩效
5．2 研究设计
5．2．1 样本选择
5．2．2 变量描述
5．2．3 模型构建
5．3 实证检验结果与分析
5．3．1 样本分布
5．3．2 描述性统计分析
5．3．3 相关性分析
5．3．4 多元回归分析
5．3．5 稳健性检验
5．4 小结
第6章 并购能力与并购成功率关系的实证研究
6．1 理论分析与研究假说
6．1．1 并购经验和并购成功率
6．1．2 财务资源和并购成功率
6．2 研究设计
6．2．1 样本选择
6．2．2 变量描述
6．2．3 模型构建
6．3 实证检验结果与分析
6．3．1 样本分布
6．3．2 描述性统计分析
6．3．3 相关性分析
6．3．4 单变量分析
6．3．5 多元回归分析
6．3．6 稳健性检验
6．4 小结
第7章 研究结论、启示与未来研究方向
7．1 研究结论和启示
7．1．1 研究结论
7．1．2 研究启示
7．2 政策建议、研究局限和未来研究方向
7．2．1 政策建议
7．2．2 研究局限
7．2．3 未来研究方向
参考文献
后记
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