精彩书摘:
三、几点启示
作为更接近于完全竞争市场的资本市场体系，相对于银行信贷等融资渠道，在服务创新活动过程中具有无可比拟的优势，综观美国在利用资本市场激发企业创新发展活力方面的经验做法及成效，不难得出如下几点具有启发性的结论：
（1）市场机制有利于推动创新资源的优化配置。综合前文的阐述来看，以美国为代表的发达经济体在如何推动企业创新发展方面，非常注重资本市场作用的发挥，较早时即已开始注重服务创新型企业的专业资本市场建设。全球首家真正意义上的专业服务于创新型企业的市场-NASDAQ市场即发端于美国，且至今仍然是全球影响力最大，也是运营最为成功的专业服务于创新型企业的资本市场。结合所取得的成效来看，以NASDAQ市场为核心的服务创新型企业多层次资本市场体系，先后培育并促进了苹果、英特尔、微软等多家在战略性新兴产业领域具有举足轻重地位的创新型公司。显然，资本市场在促进创新资源优化配置方面的作用是非常显著的，资本市场的力量值得关注。
（2）奖惩结合的制度安排有利于推动企业创新活力的迸发。在对美国利用资本市场激发企业创新发展活力的经验总结过程中不难看出，奖惩结合机制是较为核心的机制安排，特别是在资本市场自身层面的制度设计方面，NASDAQ市场通过内部板块分层以及配套的自动免费转板机制，对企业注重创新驱动发展机制建设产生了良好激励。只有能持续维持高成长能力，方才能纳入全球精选市场、全球市场，如果不能达到财务标准或得不到市场有效认同，则会被降级，这对于二级市场再融资将产生直接的负面冲击，且会对公司声誉乃至市场拓展等产生间接影响。因此，在NASDAQ市场上市的创新型企业在奖惩结合的制度安排下，只能依托高强度的持续创新投入并注重创新效率，方才能获得NASDAQ市场投资者的持续认同，从而更好地利用资本市场集聚各类资源、发展壮大。
（3）资本市场自身层面与外部生态环境层面的合力推进有利于促进创新与资本市场良性互动。为更好地利用资本市场激发企业创新活力，美国不仅构建了以NASDAQ市场为核心的服务创新型企业的多层次资本市场体系，在NASDAQ市场内部也建立了多层级的板块体系并为之匹配了差异化的进入门槛标准。同时，还在外围层面上充分优化金融生态环境，加快创新型企业进入资本市场的进程，推动创新型企业与资本市场的对接。
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作者简介：
黄福宁，金融工程与管理专业博士，应用经济学博士后。先后主持国家社科基金重大项目子课题、中国博士后科学基金面上项目等国家级、省部级课题3项，作为核心研究人员参与国家自然科学基金、教育部人文社科基金等课题10余项，在《经济管理》等期刊公开发表学术论文20余篇，合作出版著作2部。
内容简介：
《科技投融资丛书：中国创业板创新效率评价》紧跟创新理论前沿，界定了一套更为广义的创新概念，提出了与之匹配的创新投入测度方法；对创业板上市公司的广义创新投入展开了较为全面的实证测度和比较研究，同时分别从组织产出和市场表现两个视角，对创业板上市公司创新效率展开了系列评价；初步探讨了影响创新投入及其效率的因素，提出了若干有一定实操借鉴价值的政策建议。
郑重声明：《科技投融资丛书：中国创业板创新效率评价》仅为学术研究成果，相关研究结论不构成对创业板及其上市公司运营质量的实际评价，更不构成任何投资建议。若有据此操纵创业板上市公司股票交易的，或依据《科技投融资丛书：中国创业板创新效率评价》投资造成损失的，作者及出版社概不负责。
目录：
第一章 导论
第一节 问题的提出及研究意义
第二节 国内外研究述评
第三节 研究目标及内容
第四节 研究方法
第二章 创新概念演变及相关测度方法
第一节 创新概念的演变
第二节 创新投入测度方法论
第三节 创新效率测度方法论
第三章 我国创业板上市公司创新投入测度及比较
第一节 创新投入的新测度方法
第二节 创业板上市公司创新投入的测度
第三节 创业板上市公司创新投入的行业比较
第四节 上市前后的创新投入比较
第五节 本章小结
第四章 创新效率测度及比较：组织产出视角
第一节 创新投入与组织产出的对应关系：理论及实证
第二节 组织产出视角下的创新效率测度
第三节 组织产出视角下创新效率的比较
第四节 本章小结
第五章 创新效率测度及比较：市场表现视角
第一节 依据市场表现探讨创新效率的意义
第二节 创新投入与上市公司市场表现的对应关系：理论及实证
第三节 市场表现视角下的创新效率测度
第四节 市场表现视角下创新效率的比较
第五节 两个视角下创新效率测度结果的简要对比
第六节 本章小结
第六章 影响创新投入及其效率的因素、境外经验及建议
第一节 影响创新投入及其效率的因素：理论分析及实证检验
第二节 利用资本市场激发创新活力的境外经验及启示：以美国为例
第三节 提升我国创业板上市公司创新驱动发展能力的若干建议
第四节 本章小结
第七章 主要创新结论、推广建议及研究展望
第一节 主要创新结论及成果推广建议
第二节 研究不足及展望
附录
附录A 创业板上市公司创新情况的调查问卷
附录B 2008-2010年创业板上市公司创新投入情况
附录C 创业板上市公司创新效率
参考文献
后记
2591325828
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