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第二讲通货膨胀因素
通货膨胀对股份影响有三方面。第一，通货膨胀影响经济景气，股价正反映景气变动。第二，通货膨胀导致投资者产生保值心理，购买股票，股价自然上升。第三，通货膨胀影响一般人的价值观，人们渐渐觉悟到导致通货膨胀的最大的原因乃是地球资源正在枯竭，人口仍不断增加，因此若不设法彻底解决供需不平衡的现象，此问题将永远存在。
通货膨胀会使一般价格水准上涨，如此一来，靠固定薪资所得维持生计的人的货币所得不得不随物价上涨而增加，其实际所得势必因通货膨胀而相对减少，蒙受损失。但是也有一些人得到通货膨胀的好处。譬如，大部分工商业者以及领取股利的人，他们的所得增加的比例较物价或生活费用的上涨来得高。因为一般来说，产品价格比成本价格涨得快，获利反而增加，可分配盈余也增加，股息自然提高，亦使股价上升。我们知道通货膨胀可分恶性与温和两种。恶性通货膨胀表示每天甚至每小时物价都在上涨，对于生产自然会产生不利的影响，同时，它将刺激投机性活动，工商业者发现进行成品或原料的囤积，远比进行资本设备投资更能获得较大利润，因而阻碍工业发展，待低价原料用完时，高价原料使生产者无法消受，但又不能转嫁于消费者，导致利润降低，甚至亏损，投资者无意长期投资证券，股价便下跌。
温和通货膨胀表示物价上升缓慢，一年引起物价上涨2％、3％，它固然也会使固定收入者、储蓄者以及债权人蒙受轻微损失，但对整个社会而言，生产与就业必随温和通货膨胀而增加，促使经济繁荣。
然而，有时温和通货膨胀是恶性膨胀的前身。其演变过程可能是物价首先不断上涨，人们将预期进一步上涨的来临，于是储蓄与当时的所得无疑会因此贬值，这些事实可以刺激人们增加购置欲，免得晚一天买，就不能用同样的价格再买到，避免因物价上涨而遭受损失。基于同一理由，企业一定要增加其目前的投资支出，借以增添资本设备。这样，只能对物价增加压力，导致通货膨胀加快形成。此外，劳动者一定会以生活费用提高为由，要求增加工资。在经济繁荣时期，雇主对这要求自然不能拒绝，于是当企业的生产成本受工资提高而增加后，只有调整产品价格。如此演变的结果，一旦供给大于需求，产品滞销，难免不使温和通货膨胀发展成物价飞涨的恶性通货膨胀。
世界性的通货膨胀使工业原料与民生物资的价格普遍上扬。拥有低价原料的厂商初期极兴奋，未添劳力员工便获得意外财富，产品价格上扬，存货价上涨，利润提高，董事会自然不会放过此机会，买进股票，待一季盈余公布增加后，自然会促使买气增加，股价自然上升，加上部分对未来经济不具信心的投资人融券，使股价更容易快速上升。一段急速上升行情出现后，膨胀现象未减轻，反有加重迹象，而低价原料库存毕竟有限，等到事实证明此次膨胀并不是景气复苏时，明眼人先予卖出持有股票，又因此时股价成本已偏高，买气弱，面临沉重的卖压自是承受不住，当通货膨胀继续恶化，直接影响产品成本与销售状况时，股价已下跌一段距离。
第三讲货币供给量对股价影响
什么是货币供给？简单地说，就是通货净额加上存款货币净额。通货净额是货币发行额扣除银行及信用合作社所保有的库存现金。存款货币净额是由活期存款及类似活期存款的银行负债，扣除待交换票据所构成。
货币供给量增加的原因有：
（1）对外资产净额增加；
（2）对公营事业债权增加；
（3）对民营事业债权增加；
（4）准货币增加。
换句话说，经济繁荣，商业活动增加，促使资金需求增加。相反。若货币供给量大增，供需不平衡，物价节节上升，容易产生通货膨胀，因此在热火的经济活动达到一定限度时，就需降低货币供给量，缓和高热的经济活动。
对于股市来说，货币供给量增减是股价涨跌的幕后导演，表面上看来，景气或不景气是促使股价涨跌的主要因素，事实上它们也的确扮演重要的角色，景气来临时，厂商利润增加，为要获取更多利益，必会扩大生产规模，增加生产数量，自有资金有限时，必须向银行融资，而各银行又要向“中央银行”融资，“中央银行”此时透过货币市场与增加货币发行量，使民间资金充裕，促使景气得以持续下去。
当政府发觉市况太过火热，通货膨胀现象隐约可见时，为防止经济恶化，维持正常经济发展，开始酌量收缩银根，降低货币供给量，发行公债及国库券，由金融机构承购，减少银行可货放资金，使工商业资金紧迫，逐渐缩小经济活动范围，购买力量削弱，从而产生不景气现象。
（1）“中央银行”若公布货币供给量持续增加，未来一两个月内极可能有一段金融行情产生，其特征是成交量大增，股价亦大涨，但行情不会维持太久。
（2）政府若宣称即将紧缩银根，表示政府不愿信用过度扩张，将钱收回银行或金库后，工商界只有抛售股票，弥补被抽走的资金，此时供给畅旺，股价多回跌。
（3）通货膨胀是促使股价上升的原因之一，而货币供给额增加是导致通货膨胀的重要原因，因此三者有因果关系。
……
温抗1993年毕业于中山大学经济系，第一份工作是在税务局，对股市有着极大的兴趣，并认为股市将有很大的发展空间，便于1994年辞退税务局工作，全心投入股市的研究，至今已有十多年。
由于是学经济的，所以善于结合国内外的政治、经济形势预测股市行情，曾在电视和电台上多次准确预测全球和中国股市和期货的头部和底部。
笔者在股市中摸爬滚打多年。开始在业内有点名气(注：己经通过股市经纪人考试，领到资格证)。1998年开始，各大媒体邀请笔者做股评，并广受股民关注。
1998年，笔者成立股市培训班红潮投资培训中心，先后办了40多期，学员有1万多人。
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