精彩书摘:
《巴菲特投资微语录》：
长期持有优秀企业股票
【巴菲特微语录】
选对了股票，而且这家公司一直情况良好，你只要一直拿住股票就行了。
——巴菲特投资语录
【活学活用】
巴菲特以长期持有股票而闻名，但他真正长期持有的是那些增值能力能够长期超越产业平均水平的优秀企业股票。
那些优秀的企业能够保证其在未来5年或10年内继续保持较高的股东权益回报率。理论上在大盘指数和市场估值水平比较稳定的情况下，通常这种企业的股票价格会随着企业年复一年的内在价值的提升而同步上涨。比如，你以每股5元的市价买人一支每股净资产为2.5元，每股净收益为0.5元的股票，这时的静态市盈率是10倍，市净率是2倍（每股市价除以每股净资产），净资产收益率是20％。这是一个赢利水平非常优秀的企业，如果企业每年收益不做分配，全部用来做再投资且资产赢利能力保持不变的话，那么该公司两年后的每股收益就是0.60元，再过一年是0.72，第三年是0.864元，而第五年的每股收益则应是1.25元。此时如果大盘指数没有出现巨大波动，且股票市场对该企业的估值水平没有出现变化的话，该公司股票的市盈率还是10倍，那么此时该股票的市价应为每股12.5元，5年间市值增值到原来的2.5倍，投资该股票期间所获取的年均复合收益率是20％。
投资者必须明确的是，5年间股价增加到原来的2.5倍，并不是受股票市场大牛市的带动，也不是有人故意哄抬股价。事实上，公司的经营发展正一如既往，市场从市盈率和市净率角度讲对企业的估值并未发生改变，股价的上涨或者说股票的增值完全是公司经营业绩的提高所使然。这里有些投资者会担心，5年后企业内在价值提高到了原来的若干倍，那股价是否一定能随之同步上涨呢？请注意，这里要看5年前市场对该企业股票的估值是否合理。如果当初的估值是合理的，而现在的股价却没有随其赢利水平的增长而同步上涨，那只能说明市场目前对该企业的估值是错误的。
例如一家企业，其每股账面净资产是7元，由于业绩较差，又没有什么经营前景，所以它的市场交易价格是每股5元，市净率只有0.7倍，为折价交易，看上去很便宜。由于企业基本上没有利润，投资者若想获利，只有依靠股价回复至净资产值或者企业被按账面价值清盘。后一种结果目前在国内还没有先例，因为国内的企业不到财产赔光的那天是不会被清算的。所以投资者赚钱的唯一希望就是股价能达到账面价值。如果这种希望能在一年内实现的话，投资者每股赚2元，一年收益率能达到40％（2元／5元=40％）。这里有一个问题必须引起注意，如果这种愿望不能在一年内实现，股票购买者的获利将会急剧下降。要是股价能在两年内达到账面价值的话，投资者的年均收益率是18.3％，如果等到第三年投资者得到的年累进获利是11.8％，到了第四年获利会降至8.7％，第五年则下降到6.9％。如果该公司赢利能力始终没有改善，市场对它的估值也没有改变，那么投资者就完全没有什么获利可言。
对于那些喜欢购买市场价格低于账面价值的股票投资者来说，由于企业的赢利水平没有提升，获利的希望就在于账面价值的实现上。如果这种价值实现未发生，投资者只能等待，预期的年获利累进率便会实实在在地消失，而且如果要花上许多年，投资者最后所得到的年获利累进率可能会少于将钱存进当地银行所得到的利息。
由此可以看出，应该购买经营前景好的企业，企业每股收益的持续增长会使得股票的内在价值得以提升。只要市场估值水平不变，随着时间的推移，投资者就可获得满意的投资回报。而对于那些经营业绩差的企业，哪怕价格比较低，若市场对它的估值不变，投资者就永远得不到收益。
对于那些前景很糟糕，但股价相对于账面价值很便宜的折价交易股票，巴菲特说：“除非投资者是一个清算专家，否则买下这类公司股票的投资方法非常危险，原来看起来很便宜的价格可能到最后一钱不值。”
所以说，要长期持有的股票，一定是值得长期持有的股票，是具有好的发展前景公司的股票，这样，长期持有才能获得更丰厚的回报。否则，可能给自己带来亏损。
……
作者简介：
荣千，毕业于中央财经大学，研究生学历，在中国中信集团公司供职20年，中信贵宾理财专家团成员，长期从事金融投资业务，对银行、证券、基金、信托业务具有扎实的理论功底和丰富的市场经验。
作者对巴菲特的价值投资理念倍加推崇，对巴菲特投资理论有深入的研究并将其用于实践，成功管理了200多个基金及信托项目，累计管理基金规模超过1000亿元，为投资者实现了持续稳定的高额投资收益，由其负责的“中信盛景”系列基金得到了投资者的高度认同。
内容简介：
沃伦·巴菲特，当今美国杰出的投资家。他从区区100美元的投资起步，凭借其超人的智慧和过人的胆识，在半个多世纪的投资生涯中，战胜了一次又一次股市的惊涛骇浪，最终积累了700多亿美元的巨额资产，屡次登上世界首富的宝座，创造了令世界为之瞩目的财富神话。他因此被世界投资者尊称为“有史以来伟大的投资者”，“华尔街股神”。
巴菲特的传奇经历令人景仰，而他给关于投资方面的实战经验和思想见解更是一笔弥足珍贵的财富。我们虽然不能复制巴菲特的成功，但可以了解和学习巴菲特的投资智慧，为己所用，在投资的征途上走得更平衡、更快速。
《巴菲特投资微语录》以精练的语言，采用观点加案例的形式，将巴菲特投资理念和演讲的思想精华娓娓道来。“巴菲特微语录”部分摘录了巴菲特本人致股东的信以及其他一些演讲上的精华观点和语句，让读者全面系统地了解巴菲特的投资理论；“活学活用”部分则通过生动的例子，全面准确地分析了巴菲特的投资思想，帮助读者更好地把握巴菲特投资精髓。通过《巴菲特投资微语录》的学习，每位投资者对股神巴菲特都会有更深入的了解和认识，为以后的投资生涯增添更多的智慧与策略，从而能更好地在股市遨游，赢得更多的机遇和财富。
目录：
投资哲学篇 追求简单，化繁为简
第1章 炒的是心态，好心态才会赢
投机心理要不得
战胜贪婪和恐惧
太自信也不是好事
盲目跟风输多赢少
多份耐心，收获更多
遇到亏损不要沮丧自责
第2章 理性思维战胜动荡股市
投资前制订周密计划
越简单越好，避免复杂
稳健投资策略才能常胜
抓住最佳投资机会
投资目标明确更容易成功
顶住股价波动的压力
要用变化的眼光看待企业
第3章 “投”其不备，出其不意
培养独立思考力
抓住细节，赢在股市
持续获利企业更值得选择
与群众心理反向操作
不能生搬硬套投资理论
不要被市场预测左右
价值投资篇 评估好企业和投资者
第4章 如何评估企业的内在价值
关注企业的盈余能力
几种重要的价值评估方法
寻找价值和价格间的差异
以合理的价格买入股票
股票不要急着卖
全面考察企业的性质
研究企业经营者的管理水平
拒绝盲目投资“烟蒂股”
第5章 掌握复利，向时间要价值
了解复利的神奇魅力
持有时间决定复利收益
规避负复利，实现财富增长
第6章 长期投资，不轻易出手
长期投资，好处多多
长期持有优秀企业股票
避免被短线投资诱惑
巧妙挖掘被低估的股票
忙碌工薪层投资策略
长期持有也要灵活变动
理性选股篇 做有把握的生意
第7章 关注宏观经济对股市的影响
第8章 选择一流股票的圣经
第9章 挖掘成长中的潜力股
第10章 选择经营业务好的企业
第11章 公司管理层优秀的标准
第12章 调查公司的现金流和净资产收益
第13章 从资产负债和损益表中找信息
理性选股篇 做有把握的生意
第7章 关注宏观经济对股市的影响
第8章 选择一流股票的圣经
第9章 挖掘成长中的潜力股
第10章 选择经营业务好的企业
第11章 公司管理层优秀的标准
第12章 调查公司的现金流和净资产收益
第13章 从资产负债和损益表中找信息
集中投资篇 把鸡蛋放在同一个篮子
第14章 集中优势兵力投资优秀股
第15章 聚焦市场，让市场为我所用
第16章 紧随时代发展，学习投资新方法
交易原则篇 寻找重大利好信息
第17章 适时买入股票很重要
第18章 伺机而动，果断卖出股票
第18章 抓准套利的最佳时机
第20章 积极解套，实现止损
第21章 抄底股市，做财富赢家
安全投资篇 不做赔钱买卖
第22章 避免损失，给自己上个保险
第23章 走出股票投资误区
第24章 警惕股市陷阱
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