驾驭周期：自上而下的投资逻辑

乔治·达格尼诺

(George Dagnino)

乔治·达格尼诺博士，美国金融周期领域著名的实战派专家，精研周期理论30多年。曾任轮胎企业——固特异轮胎和橡胶公司首席经济学家。他曾受邀前往全世界150多家机构和大学演讲，主题是“经济及金融周期对投资和商业策略的影响”。此外，他还定期接受《巴伦周刊》、《投资者财经日报》、路透社、美国全国广播公司财经频道（CNBC）以及美国有线电视新闻网（CNN）等媒体的专访。

达格尼诺博士领导的投资咨询团队——Peter Dag策略资金管理公司管理着40多亿美元的利率和货币衍生品。在次贷危机之后，他的交易策略模型依然长期高踞美国交易模型绩效排行榜Timer Digest前列，其投资收益率的长期稳定性受到业界关注。

他的投资咨询团队曾多次获奖：《福布斯》过去十年投资咨询绩效Top 5（1998年）；《福布斯》过去十年牛熊稳赚的投资咨询建议（1995年）；《时代》杂志过去15年投资咨询机构Top 5（1998年）；《华盛顿邮报》过去15年投资咨询机构Top 5（1999年）。

个人投资者花费毕生精力，想要寻找金融市场中的因果关系——为什么这只股票会下跌？它什么时候才会重拾升势？接下来该怎么办？而专业投资者会更加深入，他们寻求市场波动背后隐藏的关系和逻辑。

经济和金融周期循环驱动着股票、债券、大宗商品、贵金属、房地产、货币和其他资产的价格，透过这些资产价格的走势，投资者有可能找到有规律的、可预测的投资机会。

本书向读者阐述了识别经济和金融周期的方法，以及如何利用两者间的关系对资产价格做出判断,在获得更高收益的同时将风险和损失小化。包括：

顺经济大势而为之，预测股票、债券和其他资产的买卖时机。

理解经济和金融指标之间的关系，及其对投资者的影响。

识别出市场运行中较大的风险和波动，对投资组合采取相应的管理措施。

推荐序

前言

致谢

导论

第1章　与经济的博弈  / 1

博弈与策略  / 1

借助风险评估管理资金  / 3

风险管理的动态分析  / 11

买入并持有策略与股票定投策略的误区  / 16

第2章　经济指标的来源及解读  / 20

经济指标  / 21

广泛的经济衡量标准  / 21

消费者指标  / 23

制造业和投资指标  / 28

建筑业指标  / 35

通货膨胀指标  / 37

生产率和利润指标  / 46

获取数据的途径  / 48

结语  / 49

第3章　经济指标之间的联系  / 53

消费周期  / 54

制造业和投资周期  / 57

房地产周期  / 59

通货膨胀周期  / 62

生产和利润周期  / 66

结语  / 70

第4章　领先、同步及落后指标  / 72

领先指标  / 74

同步指标  / 79

落后指标  / 80

实验、同步和领先指标  / 85

结语  / 88

第5章　经济周期：经济指标的实际运用  / 89

经济周期的四个阶段  / 93

经济周期的各个阶段都发生了什么  / 97

投资影响  / 106

第6章　经济与投资的长期趋势  / 113

以史为鉴  / 114

实际短期利率  / 117

长期投资趋势中的评估变化  / 124

运用利率评估国外投资的风险  / 131

评估风险  / 134

投资影响  / 135

第7章　中央银行与投资  / 138

联邦储备体系  / 140

是什么在引导货币政策  / 145

货币政策工具  / 148

金融周期  / 151

货币政策的评估  / 155

投资影响  / 158

第8章　通货膨胀与投资  / 167

通货膨胀和经济周期  / 169

大宗商品与经济周期  / 175

工资与通货膨胀  / 177

货币、通货膨胀和国外投资  / 180

投资影响  / 183

第9章　债券与经济周期  / 187

债券的特征  / 188

债券收益率与经济周期  / 192

影响债券价格波动的因素  / 196

收益率曲线  / 199

信贷周期  / 203

债券收益率的预测  / 205

投资影响  / 209

第10章　股票市场与经济周期  / 212

股票的长期收益和投资策略  / 215

股票价格和经济周期  / 217

评估股票市场的风险  / 220

技术因素  / 231

投资影响  / 235

第11章　股市趋势技术分析  / 238

“市场”是什么  / 239

移动平均值  / 241

移动平均线交叉点  / 244

使用移动平均线的趋势指标  / 244

市场宽度指标  / 246

用市场指数的变动率作为趋势指标  / 248

技术图形  / 249

成交量  / 250

情绪指标  / 253

移动平均线通道和布林线  / 255

周期性  / 256

道氏理论  / 257

投资影响  / 259

第12章　股票投资组合风险管理  / 261

思想框架、投资风格和风险管理  / 262

选择股票：你的投资组合有哪些偏好  / 267

择机卖出  / 270

投资组合管理策略和股市周期  / 271

投资要点  / 274

第13章　提高股东持股价值  / 277

决策的制定  / 280

运用管理层战略决策提高股东的持股价值  / 282

并购和资产剥离  / 284

首席经济学家的职责  / 290

结语  / 291

第14章　结语：指标排列组合的综合运用  / 293

投资的思维  / 294

制定稳健的投资策略  / 296

股票投资  / 303

投资股票以外的资产  / 305

管理风险  / 306

第15章　如何运用周期理论  / 308

如何收集数据  / 309

如何分析数据  / 315

准备预测  / 320

制定投资策略  / 324

采取行动  / 327

衡量投资组合的绩效  / 328